本月初至今(2015.01.01-2015.01.25),銀河環(huán)保組合指數(shù)整體上漲2.63%,同期上證綜指上漲3.62%,深證成指上漲3.83%,滬深300上漲1.08%,中小板指上漲10.90%,創(chuàng)業(yè)板指上漲15.32%。
從各細(xì)分板塊表現(xiàn)來(lái)看,大氣污染治理板塊上漲1.25%,污水處理板塊下跌0.16%,固廢處理板塊上漲9.62%,工業(yè)節(jié)能板塊上漲4.40%,環(huán)境監(jiān)測(cè)板塊上漲4.04%。
根據(jù)wind一致預(yù)期計(jì)算2015年動(dòng)態(tài)相對(duì)估值,銀河環(huán)保整體PE為28倍,其中大氣污染治理板塊PE為30倍,污水處理板塊PE為27倍,固廢處理板塊PE為25倍,工業(yè)節(jié)能板塊PE為35倍,環(huán)境監(jiān)測(cè)板塊PE為33倍。
從環(huán)保個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看,本月初至今漲幅前5位的公司分別為:高能環(huán)境+48.57%(新股上市)、盛運(yùn)股份+16.85%、天壕節(jié)能+13.82%、維爾利+11.76%、格林美+10.14%。本月跌幅后5位的公司分別為:國(guó)中水務(wù)-9.13%、龍凈環(huán)保-5.80%、重慶水務(wù)-5.73%、洪城水業(yè)-3.69%、瀚藍(lán)環(huán)境-2.90%。
本月行業(yè)觀點(diǎn)
從行業(yè)政策層面看,編制中的《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》、《土壤環(huán)境保護(hù)和污染治理行動(dòng)計(jì)劃》,以及落實(shí)中的《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》支撐起環(huán)保產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)容量預(yù)期(投資總額)。而已經(jīng)于2015年1月1日頒布執(zhí)行的新環(huán)保法,則有可能賦予環(huán)保部更大的話語(yǔ)權(quán),環(huán)保執(zhí)法力度的加強(qiáng)將倒逼排污主體落實(shí)治污問(wèn)題,這將環(huán)保行業(yè)潛在的市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)化為實(shí)際需求,這也給了資本市場(chǎng)好的預(yù)期。隨著全民對(duì)環(huán)境問(wèn)題重視程度的提升,未來(lái)各項(xiàng)環(huán)保政策有望更加嚴(yán)格的執(zhí)行。另外,環(huán)境稅、環(huán)境基金、土壤修復(fù)、 “十三五”環(huán)保規(guī)劃等也在積極討論審議中。
從行業(yè)長(zhǎng)期投資策略看,“政策暖風(fēng)頻吹+行業(yè)景氣度高+并購(gòu)活躍+估值壓力釋放”的上漲邏輯未變。近期我們建議重點(diǎn)關(guān)注水處理和工業(yè)煙氣“近零排放”市場(chǎng)。
“水十條”也已經(jīng)完成部委會(huì)簽,正在等待國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議,有望近期出臺(tái),水十條規(guī)劃實(shí)施將帶動(dòng)2萬(wàn)億的總投資。
本次規(guī)劃主要涉及的內(nèi)容可能有:市政污水提標(biāo)改造、工業(yè)污水提標(biāo)、回用與零排放、水體修復(fù)和維護(hù)技術(shù)需求、供水安全設(shè)施、節(jié)水設(shè)施、防洪排澇、污泥處理等方面。
從污水處理產(chǎn)業(yè)周期看,未來(lái)我國(guó)城市再生水、工業(yè)污水處理等細(xì)分市場(chǎng)將快速發(fā)展,工程設(shè)備需求大;城市污水處理相對(duì)成熟,投資機(jī)會(huì)將來(lái)自提標(biāo)改造;農(nóng)村污水處理市場(chǎng)處于萌芽期。
我國(guó)重點(diǎn)區(qū)域“近零排放”已經(jīng)逐漸開(kāi)始執(zhí)行,隨著霧霾問(wèn)題的日益嚴(yán)重,未來(lái)幾年煙氣“近零排放”治理需求將迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)。
燃煤機(jī)組的污染排放達(dá)到燃?xì)鈾C(jī)組排放標(biāo)準(zhǔn),可以視為“近零排放”。在《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》(GB13223-2011),燃?xì)鈾C(jī)組排放標(biāo)準(zhǔn):煙塵<5mg/Nm3,SO2<35mg/Nm3,NOx<50mg/Nm3。新標(biāo)準(zhǔn)(GB13223-2011)的實(shí)施將提高火電行業(yè)環(huán)保準(zhǔn)入門(mén)檻,推動(dòng)火電行業(yè)排放強(qiáng)度降低并減少污染物排放,加快轉(zhuǎn)變火電行業(yè)發(fā)展方式和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),促進(jìn)電力工業(yè)可持續(xù)和健康發(fā)展。新標(biāo)準(zhǔn)區(qū)分現(xiàn)有和新建火電建設(shè)項(xiàng)目,分別規(guī)定了對(duì)應(yīng)的排放控制要求:對(duì)新建火電廠,規(guī)定了嚴(yán)格的污染物排放限值;對(duì)現(xiàn)有火電廠,設(shè)置了兩年半的達(dá)標(biāo)排放過(guò)渡期,給企業(yè)一定時(shí)間進(jìn)行機(jī)組改造。
新建燃煤發(fā)電機(jī)組(含在建和項(xiàng)目已納入國(guó)家火電建設(shè)規(guī)劃的機(jī)組)應(yīng)同步建設(shè)先進(jìn)高效脫硫、脫硝和除塵設(shè)施,不得設(shè)置煙氣旁路通道。東部地區(qū)(遼寧、北京、天津、河北、山東、上海、江蘇、浙江、福建、廣東、海南等11省市)新建燃煤發(fā)電機(jī)組大氣污染物排放濃度基本達(dá)到燃?xì)廨啓C(jī)組排放限值(即在基準(zhǔn)氧含量6%條件下,煙塵、二氧化硫、氮氧化物排放濃度分別不高于10、35、50毫克/立方米),中部地區(qū)(黑龍江、吉林、山西、安徽、湖北、湖南、河南、江西等8省)新建機(jī)組原則上接近或達(dá)到燃?xì)廨啓C(jī)組排放限值,鼓勵(lì)西部地區(qū)新建機(jī)組接近或達(dá)到燃?xì)廨啓C(jī)組排放限值。支持同步開(kāi)展大氣污染物聯(lián)合協(xié)同脫除,減少三氧化硫、汞、砷等污染物排放。
2014年9月12日,國(guó)家發(fā)展改革委、環(huán)境保護(hù)部、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布《煤電節(jié)能減排升級(jí)與改造行動(dòng)計(jì)劃(2014—2020年)》。行動(dòng)目標(biāo):東部地區(qū)新建燃煤發(fā)電機(jī)組大氣污染物排放濃度基本達(dá)到燃?xì)廨啓C(jī)組排放限值,中部地區(qū)新建機(jī)組原則上接近或達(dá)到燃?xì)廨啓C(jī)組排放限值,鼓勵(lì)西部地區(qū)新建機(jī)組接近或達(dá)到燃?xì)廨啓C(jī)組排放限值。
重點(diǎn)推進(jìn)現(xiàn)役燃煤發(fā)電機(jī)組大氣污染物達(dá)標(biāo)排放環(huán)保改造,燃煤發(fā)電機(jī)組必須安裝高效脫硫、脫硝和除塵設(shè)施,未達(dá)標(biāo)排放的要加快實(shí)施環(huán)保設(shè)施改造升級(jí),確保滿足最低技術(shù)出力以上全負(fù)荷、全時(shí)段穩(wěn)定達(dá)標(biāo)排放要求。穩(wěn)步推進(jìn)東部地區(qū)現(xiàn)役30萬(wàn)千瓦及以上公用燃煤發(fā)電機(jī)組和有條件的30萬(wàn)千瓦以下公用燃煤發(fā)電機(jī)組實(shí)施大氣污染物排放濃度基本達(dá)到燃?xì)廨啓C(jī)組排放限值的環(huán)保改造,2014年啟動(dòng)800萬(wàn)千瓦機(jī)組改造示范項(xiàng)目,2020年前力爭(zhēng)完成改造機(jī)組容量1.5億千瓦以上。鼓勵(lì)其他地區(qū)現(xiàn)役燃煤發(fā)電機(jī)組實(shí)施大氣污染物排放濃度達(dá)到或接近燃?xì)廨啓C(jī)組排放限值的環(huán)保改造。
