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市場(chǎng)表現(xiàn):上周環(huán)保指數(shù)下降3.27%,水務(wù)指數(shù)下降3.13%,同期上證綜指下降2.6%,板塊跑輸指數(shù)。我們認(rèn)為板塊跑輸指數(shù)的主要原因在于部分環(huán)保公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期,短期內(nèi)環(huán)保板塊缺乏政策刺激,對(duì)于行業(yè)未來(lái)增速存在一定分歧所致。從估值來(lái)看,目前環(huán)保指數(shù)平均市盈率為41.4 倍,市凈率為4.6 倍,水務(wù)指數(shù)平均市盈率為27.1倍,市凈率為2.9 倍。

近期主要觀點(diǎn):

持續(xù)看好國(guó)中水務(wù):公司目前處于轉(zhuǎn)型期,從城市供水和污水處理轉(zhuǎn)向重點(diǎn)發(fā)展農(nóng)村水務(wù)市場(chǎng)。農(nóng)村水處理市場(chǎng)處于“跑馬圈地”狀態(tài),國(guó)家支持力度大,鼓勵(lì)民營(yíng)進(jìn)入,公司具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和先行優(yōu)勢(shì),賬上現(xiàn)金充足,傳統(tǒng)水處理業(yè)務(wù)也可提供穩(wěn)定現(xiàn)金流供公司開(kāi)拓市場(chǎng)。

公司目前目前已經(jīng)和山東省簽訂200 鎮(zhèn)的戰(zhàn)略合作協(xié)議,未來(lái)有望獲取更多后續(xù)項(xiàng)目,農(nóng)村水務(wù)市場(chǎng)將為公司帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。具體內(nèi)容可參看我們前期深度報(bào)告《國(guó)中水務(wù):農(nóng)村水務(wù)市場(chǎng)下的新機(jī)遇》。

建議關(guān)注餐廚垃圾處理投資機(jī)會(huì):我們認(rèn)為未來(lái)餐廚垃圾處理的發(fā)展方向很大可能會(huì)和生活垃圾處理相似,更多采用BOT 的模式,目前行業(yè)還處于前期階段,沒(méi)有具有明顯優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭出現(xiàn)。從項(xiàng)目方面來(lái)說(shuō),除去試點(diǎn)城市,也存在部分非試點(diǎn)城市開(kāi)始規(guī)劃餐廚垃圾處理項(xiàng)目,建議關(guān)注餐廚垃圾處理投資機(jī)會(huì),建議關(guān)注瀚藍(lán)環(huán)境、桑德環(huán)境、維爾利、東江環(huán)保等。